报告要点：

　　铁矿：在发运量仍未出现明显改善的情况下，偏低水平的到港以及高位的疏港量致使港口库存连续去化，钢厂采购量下滑，疏港量出现回落将使得后续铁水上行空间有限。低利润下钢企将继续维持原料低库存。后续来看，铁矿供应短期难见改善，叠加需求维持高位，近期在焦炭多轮提降后，吨钢利润更多向铁矿分配，在焦企联合抵制提降并减产下，铁矿安全边际将逐步被破除，后续钢厂利润依旧没有改善下主动减产范围将扩大，铁矿需求回落预期较强，强现实将逐步转弱。后续仍需关注终端需求恢复的情况，维持震荡偏弱判断。

　　螺纹：供需双弱局面不改，终端需求持续疲软下库存压力较大。

　　目前疫情反复以及严格疫情防控政策制约终端需求恢复速度。但需求疲软的根本在于地产走弱，地产公司暴雷频传，但变相降价售房现象出现，观察销售实际效果如何。目前钢厂减产意愿不强，转产钢坯及有利润的成材，或低价出售缓解库存及现金流压力。

　　在终端需求未见明显边际转暖现象前，维持震荡偏弱判断，关注螺纹在电炉谷电成本4750 阻力位。

　　风险点：疫情形势持续严峻(下行风险)、终端需求回暖超预期(上行)

（文章来源：创元期货）