美联储货币政策以及大类资产配置展望

　　投资摘要：

　　Makingpoliticallyunpopulardecisionsforthelong-runbenefitofthecountryisthereasontheFedexistsasapoliticallyindependentcentralbank。

　　—BenS.Bernanke

　　美国财政刺激退出，加上耐用品实际需求增速放缓，美联储收紧货币政策能够抑制名义通胀压力。

　　美联储滚动增持短期美债，推动10年与3个月美债利差走阔，引导金融环境朝着名义通胀压力回落、经济软着陆的方向收紧。

　　私人部门债务杠杆大幅下行，未来美债利率曲线倒挂并不一定导向经济衰退，也可以是经济软着陆。

　　美联储和其他G7央行货币政策差异拉大，海外资金回流美国，也有利于美国经济朝着软着陆的方向发展。

　　国内股市的相对底部已经出现，但是绝对底部尚需时日；人民币汇率与中美长期和短期利差背离，后续或继续承压。

　　风险提示：地缘政治风险超预期升高，新冠病毒出现新的变异毒株

（文章来源：华创证券研究）