5月25日，2021新财富券商研究年会在山东淄博举行。近50家证券公司和金融机构投研负责人，20余家上市公司、10余家拟上市企业高管出席了本次年会。

　　本次活动主题为“大权益时代，大研究格局”。近年，随着一系列重大改革的成功落地，中国资本市场正在迈向高质量发展大时代。2021年，更是“十四五”规划开局之年，也是建党100周年。“十四五”规划提出，深化金融供给侧结构性改革，完善资本市场基础制度，健全多层次资本市场体系，大力发展机构投资者。同时，规划明确提到，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高上市公司质量。

　　新的时代带来新的使命，也让证券研究的重要性越发凸显。当天，与会嘉宾就如何预判大权益时代赋予的历史机遇并进行布局，如何深挖证券研究的价值，不断适应转型及业务升级的新形势等话题进行了深入交流与讨论。

　　本次活动由新财富主办，证券时报联合主办，金晶科技为战略支持机构，同时，活动获得了淄博市委、市政府的大力支持。

　　证券时报社副社长、新财富杂志董事长周立耘在致辞中表示，随着一系列重大改革措施的成功落地，中国资本市场逐步进入大权益时代。作为链接机构投资者和上市公司的桥梁和纽带，证券研究行业一直承担着中国资本市场建设的重要职责。大权益时代，对证券研究行业提出了更高的要求，升级投研服务模式、引导企业战略升维、链接地方产业资本、联动一二级市场等，证券研究的价值在不断延伸。在资本市场迎头迈向高质量发展的大时代，证券研究的新使命已然开启。

　　山东证监局党委书记、局长兼济南稽查局局长陈家琰在致辞中表示，山东资本市场正酝酿着巨大的机会和机遇。同时，近几年，随着新旧动能转化的重大战略改革全面落地，山东的资本市场也正在出现结构性、趋势性的变化。其中，淄博经济作为山东经济的一个缩影，十分具有代表性。山东的工业门类非常齐全，工业基础十分雄厚，淄博的工业经济在全省具有代表性，同时，淄博资本市场在山东也具有领先地位，淄博基金、股权交易中心的探索和尝试在全国也是较早的。

　　淄博市委常委、副市长宋振波在致辞中表示，淄博是一座老工业城市，具有110多年近现代工业发展历史，工业门类齐全。淄博金融业同样起步较早。截至目前，淄博市共有29只股票在沪深港证券交易所交易，构建起良好的上市结构。处在关键时期的淄博，迫切需要借助资本的力量插上产业腾飞的翅膀，今天新财富为我们搭建了一个桥梁，积极探寻的淄博热忱欢迎更多优秀金融机构和团队选择淄博、投资淄博，成为淄博城市发展合伙人，我们将以更加市场化、国际化、法制化的营商环境为各类市场主体提供更便捷的服务、最优质的保障，与大家携手共创美好未来。

　　作为本次活动战略支持机构代表，金晶科技董事长王刚在致辞中表示，我们当前处在绝好的时代，席卷全球的数字化浪潮、中国经济进入高质量发展阶段，倒逼企业进行自我改变，走出独具特色的发展模式。我们即将迎来建党百年，今天中国的经济发展态势让人深切感受到祖国的伟大，更让我们对未来满怀信心。作为材料行业的企业，我们感受到新能源领域的巨大潜力。作为淄博的企业，我们也感受到地方政府创造的优良创业环境，我们只有努力奋斗才能不负这个时代。

　　国泰君安证券研究所所长、中国证券业协会证券分析师、投资顾问与首席经济学家委员会副主任委员、新财富杰出研究领袖黄燕铭发表了“大资管时代，证券研究破局，由内而外”的主题演讲。他表示，卖方研究行业面临公募佣金分仓增速缓慢，竞争格局日趋激烈的困局。破局的途径，一是研究扩展交易的业务，从席位交易扩展至多种业务交易的研究服务；二是研究扩展交易的客户，从公募到多种机构，再到企业和个人。而分析师自身的影响力是破局的基础，具备影响力才具有撮合高附加值交易的可能。同时，卖方研究所亟待调整自身组织架构，从过去的单一二级研究团队，变成包含财富研究团队、二级研究团队、产业研究团队等的组织结构。研究所需要根据客户的不同需求，对分析师进行分层培养。当前分析师数量不是冗余，而是不足。

　　作为机构代表，银河基金董事长刘立达以“大权益时代的资管与研究”为主题做了演讲。他表示，中国资本市场的发展加快了资本的形成，同时迎得了全球资本的青睐，在过去几年，中国逐步放开了券商、保险、基金等领域的外资持股比例，诸多海外知名金融机构成立了在华独资或者合资公司。金融市场对外开放离不开金融龙头，未来中国有望培育一批具有国际竞争力的金融龙头企业。沪伦通、一带一路等都为国内金融企业扩展国际市场提供了良好的平台，未来会见到更多的中国金融机构在海外市场崭露头角。

　　兴业证券经济与金融研究院院长王斌，作为新财富杰出研究领袖轮值嘉宾主持人，主持了圆桌讨论，长江证券研究所总经理徐春、华西证券总裁助理兼研究所所长魏涛、申万宏源证券研究所总经理周海晨、西部证券研发中心总经理穆启国、中信建投证券研究发展部兼国际业务部行政负责人武超则、金晶科技董事长王刚等一起就“大权益时代，大研究格局”话题展开讨论。

　　徐春表示，长江研究积极摸索卖方研究新的发展模式，一方面，坚定走产业化研究道路，以全产业覆盖为抓手，并形成完整的上下游产业链布局，在实现全方位对内服务的基础上，进一步拓展与一级市场、政府机构及企业客户的协作关系；其次，长江研究积极拥抱科技，利用科技提升工作效率及管理效率，打造平台化研究所，同时依靠科技赋能研究；此外，长江研究也在坚持走国际化路线，推进海外客户的开发与综合服务，构建面向海外机构投资者的投研服务体系。

　　魏涛表示，无论从哪个角度，长期来看，我们都是看好资本市场的，证券研究人员可以在其中发挥很大的作用。除了要把传统定价工作做好，证券研究在中国转型期有一些特殊作用，如帮助企业做好公司治理，通过阳光、合法的方式提升公司治理水平。此外，地方政府智库、招商引资等，都对研究有需求，全社会对证券研究的需求来自方方面面的。经过两年的探索，目前华西证券研究所已确立几个方向，第一，关注消费、TMT等领域。第二，作为Base在成都的券商，我们要关注军工、白酒等特色化研究。第三，我们要加强对内服务，研究所体系内还要探索打造买方研究。

　　周海晨介绍，申万宏源证券研究所的定位可以概括为三点。第一，品牌影响力中心，作为1992年就成立的老牌证券研究所，申万宏源证券研究所在证券研究咨询领域内历史悠久、影响力大。未来，我们将依托专业研究持续扩大品牌影响力。第二，民间智库，申万宏源作为央企，致力于“打造有信仰、有担当的国有金融企业”，未来，我们将持续为政府和监管提供决策建议，为资本市场改革、发展、稳定发声。第三，业务支撑平台，我们目前有机构、财富、企业和政府四类客户，未来将充分利用投研平台优势，提供全方位的研究支持体系和协同服务。当然，必不可少的是持续完善风险管理能力，在推进各项业务的过程中坚守合规底线。要实现以上定位，重中之重还是要坚定做好前瞻、深入的研究，展现专业，这是行业的立身之本。

　　作为成立时间较短的证券研究机构代表，穆启国介绍，西部证券研究发展中心的成长经历了三个阶段，简单来说就是回答“怎么做”、“找谁做”、“做什么”。我们把投资决策链条进行拆分，详细研究信息、规律、可选方案、风险收益比最好的方案，并梳理了海外独立第三方研究机构的分布格局。第一阶段明确了以专家咨询和特色数据为起点，主要解决“如何做”的问题；第二阶段，在2019年开始布局卖方研究，主要解决“找谁做”的问题；第三阶段，我们2020年面对“做什么”的问题，明确以科技为突破口。西部证券高度重视金融科技，不管在运营端还是产品端。产品体系决定了我们研究的高度，科技决定了我们研究的速度，合规决定了我们能走多远。

　　论及证券研究如何实现对内、对外服务的平衡，武超则表示，过去一年我们反复尝试，搭建自上而下的内部服务体系。从证券研究本身来说，对内和对外服务是不矛盾的，甚至很多时候是互补的。很多同行都提到产业服务，其实产业本身也在上市公司里，而服务内部兄弟部门及他们的客户，也是服务产业本身。我们发现，服务一级市场，对研究员的研究水平提升有非常大的帮助，研究员对细分领域的研究更加精准、深入。考核激励方面，券商要考虑好长期目标和短期目标，如果只要拿短期佣金，则不用对内服务，但若要在大资管时代提升券商地位，就要服务监管、丰富机构客户类型、服务投行和上市公司等。不论是对内还是对外服务，我们都建立了一套考核体系，对研究员同时进行内外部评价。

　　王刚表示，金晶科技上市18年了，一路成长，离不开证券部门合规引导，使企业可持续发展。证券研究员是引领者，一个好的研究员为企业带来新理念、新方法、新工具，使企业快速成长；同时还是桥梁，引导广大投资者发现企业价值。我们愿意投研机构能成为上市公司的投资者，或战略引路人，引导企业抓住百年未有的机遇，成长为头部企业，全方位地支持我们的成长，成为我们的战略保障。

　　本次年会同期举行了2021投资策略研讨会，海通证券首席宏观分析师梁中华和长江证券研究所副总经理、新能源和电力设备行业首席分析师邬博华分别作了主题演讲。

　　就当前的宏观形势及市场格局，梁中华在“水落石出—宏观经济和资产配置展望”为题的演讲中表示，美国高额度财政补贴，大幅提高了居民消费能力，美国商品消费通胀已经创下2013年以来的高位。2021年，美国的通胀压力会逐渐从商品转向服务。国内政策方面，当经济重回正常增长后，政策重点重回2018、2019年的轨道：不刺激、调结构、化风险。我国经济增长的高点已经过去，总量上来看，社融的高点在去年二季度，经济的高点在去年四季度；结构上来看，投资的高点在去年四季度，工业生产的高点在2021年前两月，消费则会延续弱复苏的态势。权益投资方面，建议关注结构机会，2021年股市主要结构机会可能在今年受疫情冲击较大的领域，比如机场、航空、旅游、餐饮、酒店等。中长期关注核心资产回调的布局机会。大类资产中，看好今年无风险利率下行的机会。

　　邬博华在“立足未来，拥抱成长—再论新能源投资机会”的主题分享中表示，新能源发展的前景非常确定，跨过2020的拐点之年，今年进入快速发展期。我国新能源车行业进入消费驱动时代，迎来爆发式增长，而经过多年培育，该产业链竞争能力全球领先，主要来自于政策优先扶持、产业集群效应、内需规模庞大和制造业深厚基础。自2021年开始，国内光伏行业全面进入平价阶段，发展更加良性；全球需求多点开花，全面铺开，需求稳定性和发展空间进一步巩固。中国光伏制造业全球领先，是能源清洁化的必然推动方。在中、欧、美共同推动的全球碳减排大趋势下，发电端和用电端新变化，将为新能源和新能源车开启黄金十年的投资机会。

　　今年是新财富创刊20周年，20年来，新财富已发展成以评价和研究为核心要素的金融服务平台。其服务已获得市场各方的认可，为越来越多的地方政府金融赋能，其成果已在10多个省市逐渐展现出来。

　　从2003年开启首届最佳分析师评选，新财富已打造了新财富最佳分析师NFBR、新财富金牌董秘NFBS、新财富最佳上市公司NFLC、新财富最佳IR港股公司NFIR(HK)、新财富最佳投行NFIB、新财富最佳投资顾问NFIA、新财富最佳私募NFPF等7大资本圈评选，以及新财富500富人榜等排名。

（文章来源：e公司）